2019年中国第三方支付交易规模达到201万亿元，包括通过电子钱包进行的消费支付、金融支付、个人支付及其他支付交易。
对比支付宝、腾讯财付通的交易规模分别是111万亿元、80亿元、两家公司合计市场份额超过90%。
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银行占绝对主导位置
2020 年二季度，全国银行共办理非现金支付业务 1017.22 万亿元，以支付宝和财付通为代表的非银行支付机构处理网络支付业务70.22 万亿元。两者巨大差距主要源于银行机构在票据、贷记转账等结算业务占据绝对主要地位。据央行披露，2020 年二季度，票据、贷记转账等结算业务量 798.14 万亿，占比银行机构处理的非现金支付业务的 78.5%。
2020 年二季度，银行机构银行卡交易规模为 219.08 万亿元，其中存现 10.43 万亿元、取现 9.54 万亿元、消费 28.50 万亿元、转账 170.62 万亿元；非银行支付机构处理网络支付业务 70.22 万亿元，主要为面向个人的消费支付、金融支付、个人支付等，具有小额、高频等特征。可以看到，非银行支付机构在个人的存现、取现及消费环节已经取得优势，但银行机构在大额转账环节仍占据主要地位。
第三方支付规模不断增长
2019Q1-2020Q2，非银行支付机构网络支付业务规模由 50 万亿元增长至 70 万亿元，单季度同比增速处于 10%-25%区间。未来非银行支付机构能否撼动银行机构把持的、业务量更为庞大的企业支付市场仍然有待观察。
国内面向个人的支付市场形成支付宝与财付通双巨头格局。蚂蚁集团招股书显示，2019 年中国第三方支付交易规模达到 201 万亿元，包括通过电子钱包进行的消费支付（占比 23%）、金融支付（占比 18%）、个人支付（占比 57%）及其他支付交易（占比 2%）。其中，蚂蚁集团旗下支付宝与腾讯旗下财付通交易规模分别为 111 万亿元、80 万亿元，两家公司合计市场份额超过 90%。
支付宝交易规模更大
支付宝在交易规模维度领先财付通。蚂蚁集团招股书显示，2019 年支付宝总支付交易规模 111 万亿元；根据支付宝与财付通市场份额测算，2019 年财付通交易规模约 80 万亿元。可以看到，财付通在用户规模和支付频率指标占据领先优势，主要源于财付通具有流量入口优势，具有微信、QQ 两大社交入口。
但支付宝在交易规模、单笔交易金额方面领先财付通，主要源于支付宝已经建立线上、线下、金融三大支付场景优势：
1）电商是线上支付的重要场景。2019 年社会消费品网上零售额 10.63 万亿元，其中实物商品网上零售额 8.52 万亿元，而阿里巴巴旗下淘宝、天猫不对微信支付开放，尽管国内第二大电商平台京东也不对支付宝开放， 但凭借阿里巴巴 2020 财年 GMV 达到 6.59 万亿，支付宝在线上电商支付场景中明显具有较大优势；
2）支付宝在线下扫码支付占据领先地位。2019 年国内线下扫码支付交易规模约 33.6 万亿，支付宝接入 8000万商家，而财付通接入的月活跃商户也超过 5000 万。从用户支付习惯看，支付宝在本地生活场景使用率超过微信支付，财付通在小微商户渗透率较高。
3）支付宝在理财相关的金融支付优势显著。截至 2020 年 6 月，蚂蚁集团与约 170 家资产管理公司合作，提供超过 6000 种理财产品，理财规模超过 4.1 万亿；腾讯财报显示，截至 2019 年底，旗下理财通资金保有量超过了 9000 亿，服务用户数超过 2 亿。
未来金融支付为主
以蚂蚁集团支付宝数字支付业务收入构成为例，可以得出以下结论：
1）个人支付占据大量交易规模，但营收规模较低。我们预计，2019 年蚂蚁集团数字总交易规模中约 75%的交易量无法为公司贡献直接收入，使用支付宝提现或银行卡间转账会向用户收取交易金额 0.1%的费用，这部分收入在整体支付业务中占比不高；
2）消费支付是支付业务主要收入来源，线上主要来自电商平台，线下主要来自扫码支付。2019 年，支付宝向阿里巴巴集团收取的支付处理和担保交易服务费金额为 92 亿元，费率约 0.15%，考虑银行收取的 0.1%的接口费率，关联业务的毛利率较低；
3）金融支付是第三方支付机构支付业务营收增长主要驱动力。支付宝或财付通收取的金融支付业务费率0.2%-0.25%，相比银行接口费 0.1%-0.15%，可见金融支付业务具有较高的利润空间。
目前支付宝或财付通金融支付业务交易规模仍处于较低规模，具有很强的增长潜力。